usdt接口（www.trc20.vip）:以太坊高度数据（www.326681.com）_去中央化衍生品dYdX剖析：基本面、经济模子及潜在解决方案

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dYdX 是最受迎接的 DEX，现在是释放底层协议为代币持有者提供的价值的时刻了。

永续合约（perps）可以说是加密生意的命脉。 Perps 占生意量的三分之二，而现货生意量仅为三分之一。 dYdX 是最受迎接的去中央化生意所 (DEX)，用于生意 perps。随着 dYdX v4 的公布，他们很快将转移到Cosmos 链上。

dYdX 使用中央限价订单簿模子，而不是盛行的自动做市商 (AMM) 模子，这让就算没有生意过加密钱币的传统生意者也能立刻熟悉它。可以说， dYdX 模子连系了 DEX 的平安性和透明度以及 CEX 的速率和可用性。

市场名目

该协议确立于 2017 年，以其深挚的流动性、大量的生意对和流通的用户体验 (UX) 迅速赢得了用户的青睐。现在，dYdX 在生意量和逐日用户数目方面一直占有主导职位。 dYdX 的生意量占有所有 DEX 逐日永续生意量的 70% 以上。

该生意量通过maker-taker用度模子转化为收入。 maker-taker 模子是一种区分增添流动性（“maker”订单或通例订单）或移除流动性（“taker”订单或立刻执行的订单）的订单用度的方式。 Taker 用度在 0.2% 到 0.5% 之间，而 Maker 用度在 0%-0.02% 之间。用度随着用户每月生意量的增添而削减，但任何低于 100,000 美元的生意都是免费的。

dYdX逐日拥有大量收入，但始终落伍于 竞争对手GMX，另一个 perp 协议。 GMX 行使流动资金池与生意者举行生意，而不是 dYdX 的订单簿模子。这种模式的优点是滑点较低，但通常会导致流动性降低。 GMX 受其提供的钱币对数目的限制，而且凭证池的风险对特定钱币对的流动性有限制。

GMX 接纳牢固用度结构，生意者为提议生意支付 0.1%，为竣事生意支付 0.1%。此外，由于掉期合约的结构，每小时会发生少量乞贷用度。由于用度较高，只管生意量远低于 dYdX，但 GMX 通常可以获得更高的逐日收入。 dYdX 和 GMX 配合为所有 DEX 缔造了约 70% 的收入。

现货生意为 GMX 提供了分外的收入泉源。用度从 0.2% 到跨越 0.5% 不等，并辅助协议天天增添数十万美元的利润。 GMX 已经取代了盛行的 Curve 平台，只管它只提供少数资产的生意。

由于其原生代币的价钱最近迅速升值，已往几个月社交媒体一直关注 GMX，但 dYdX 最近重新成为人们关注的焦点，围绕其原生代币 DYDX 的经济模子举行了大量讨论。

dYdX 代币经济学

自协议确立以来，DYDX 代币供应计一致直是该协议迫在眉睫的问题。设计于 2 月初举行的即将到来的代币解锁使这个问题重新成为人们关注的焦点。 dYdX 原定于 2 月 2 日为早期投资者解锁大部门。既得代币将主要提供应投资者、孝顺者和照料。解锁代币的组成可能会造成一些近期的抛售压力，由于这些人中的许多人原本会坐拥巨额收益——至少是 2 倍。如前所述，这种漫衍稀奇值得注重，由于约莫只有 23% 的代币供应量是流通的。随着 2 月的解锁，代币供应量险些在一夜之间翻了一番。

然而，dYdX 最近宣布他们将把解锁推迟到 2023 年 12 月。此举让团队有时间思量进一步的分发选项，这些选项不会导致新代币大量涌入市场。

对 DYDX 的担忧还不止vesting时间表，包罗现在赚取的收入将是给私有实体 dYdX Trading inc.，而不是协议或代币持有者，以及对即将流通的token需求量较小等。

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潜在的解决方案

调整后的vesting时间表只是推迟了不能制止的事情，并没有解决协议面临的更普遍的潜在问题。增添代币对投资者的吸引力至关主要，由于大部门代币供应尚未释放。为什么协议要体贴代币价值？随着 dYdX 迁徙到自己的 Cosmos 链，token的价值成为网络平安不能或缺的一部门。 DYDX 市值成为攻击网络成本的一部门。

dYdX 已经迈出了改善代币经济学的第一步，也是最有意义的一步，宣布它将把应计收入重定向到验证者和质押者，而不是 dYdX Trading Inc。这是一个了不起的第一步，但它可以通过一些潜在的解决方案向前推进，这些解决方案应该进一步增添对潜在代币持有者和去中央化支持者的吸引力。

调整收费结构

在 dYdX 上生意已经比在 GMX 上生意廉价约 5 倍，比 Gains Network 和 MUX 廉价约 4 倍。纵然将用度加倍，仍会为新收入留下伟大缺口。现有的 maker-taker 用度结构使得在现有层级之间实行用度调整变得简朴。taker的用度可能会增添，只是为了进一步激励深度流动性。 dYdX 拥有比竞争对手深度更好的生意对，而且平台上已经有一批大型做市商。增添的流动性将继续吸引机构层面的生意，而不是散户。

只管云云，dYdX 并不是在真空中与其他 DEX 竞争。 Binance 等 CEX 是最大的竞争对手。今天，dYdX 和 Binance 的用度基真相同。增添用度会降低它与 Binance 的竞争力，但这里有理由允许一些去中央化溢价。 GMX 证实了这一点，虽然用度要凌驾几个数目级，然则用户依然在使用。略微增添用度不太可能将用户推向 CEX。

提高透明度

dYdX 团队应该增强关于协议开发的相同，尤其是资金分配方式。外界并不清晰 dYdX Trading Inc. 将自确立以来累积的近 4 亿美元用于什么用途。代币持有者将从清晰地领会若何分配这些资源以生长营业中受益。资金使用的透明度将有助于改善投资者情绪。

扩大服务局限

GMX 已经证实现货生意很受用户迎接，将这一功效内置到平台中很利便。 GMX现货生意并不是最廉价的，但生意者很容易使用。 GMX 平均天天仅靠现货就能获得约莫 200,000 美元的收入。 Metamask 也证实了这个用例，只管比竞争选项贵得多，但天天可以通过代币转换赚取数百万美元。将此外包给聚合商同时收取生意量用度是另一种选择，稀奇是对于郁闷滑点的用户而言。

更改代币解锁时间表

团队可以调整为每月甚至天天来逐步解锁代币，从而消除即将到来的大量解锁。没有理由在一天内让大量新流动性涌入市场。投资者可以在 180 或 365 天内解锁他们的金额。挑战将是一个协调问题——必须改变链下执法协议。最近的vesting悬崖改变注释这是可以做到的。

确立新的需求池

无论若何，大量的代币供应即将到来。为了缓解这种情形，应该首先思量为 DYDX 确立新的需求池。 Staking 将是主要点，但仍然存在其他途径。由于用度水平较高，有空间为DYDX 持有者有增添折扣。这是在降低 DYDX 代币流通速率的同时继续激励流动性的最直接途径。

总结

dYdX 是一流的平台，但相关代币的一系列问题让投资者的增添速率比原本应该的要慢。通过接纳建议的解决方案，DYDX 将成为更具吸引力的投资，从而提高新网络的平安性。好新闻是难题的部门已经完成：dYdX 是最受迎接的 DEX。现在是释放底层协议为代币持有者提供的价值的时刻了。

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